Equipe formada por cinco estudantes de Economia venceu a edição de 2026 do BTG Pactual Experience, após superar 226 grupos e apresentar propostas de geração de valor à diretoria da Total Express.
Uma equipe formada por cinco estudantes do Insper conquistou, pelo terceiro ano consecutivo, o primeiro lugar no BTG Pactual Experience, competição promovida pelo banco BTG Pactual que aproxima universitários dos desafios do mercado financeiro. Representando a organização estudantil Insper Asset Management (IAM), o grupo SPJ Capital venceu a edição de 2026 após avançar por todas as etapas de um processo que reuniu 226 equipes participantes.
A equipe é formada por Arlindo Zboralski, Julia Ruston, Nicolas Valente, João Pedro Christiansen Simon e Raphael Pace, todos estudantes de Economia. Os integrantes também ocupam posições de liderança na Insper Asset, organização estudantil dedicada à análise de investimentos e ao desenvolvimento de teses sobre empresas e oportunidades no mercado financeiro.
A competição foi dividida em quatro etapas. Na primeira, os participantes elaboraram um one-pager com uma análise macroeconômica e setorial. Na segunda, desenvolveram um relatório de dez páginas com uma tese de investimento sobre uma companhia. As oito equipes classificadas para a semifinal precisaram apresentar uma análise de uma empresa de capital fechado aos sócios do banco. Na final, apenas três grupos disputaram o título, apresentando propostas de geração de valor diretamente à administração de uma companhia.
Ao longo do processo, os participantes foram avaliados pela profundidade técnica das análises, capacidade de construção e defesa de teses de investimento, qualidade das apresentações e visão estratégica.
“O BTG Pactual Experience é uma competição que nos aproxima da realidade do mercado financeiro”, afirma Raphael Pace, diretor institucional da Insper Asset Management, em entrevista ao The University Journal. Segundo ele, um dos principais desafios foi lidar com o tempo limitado e o desgaste acumulado ao longo das etapas.
“Acredito que o diferencial para nossa vitória foi a organização da equipe, a busca por profundidade nas análises por meio de conversas com diversos profissionais do setor e, por fim, a capacidade de apresentar nossas ideias de forma tranquila, clara e objetiva”, explica.
Da análise do Mercado Livre às propostas para a Total Express
Durante a competição, a SPJ Capital trabalhou com diferentes desafios de análise financeira. Na primeira etapa, o grupo desenvolveu uma tese sobre o Mercado Livre, considerando aspectos como marketplace, pagamentos, logística e crédito.
A equipe identificou vantagens competitivas da companhia no comércio eletrônico latino-americano e apontou oportunidades de crescimento relacionadas à monetização de serviços financeiros. Embora tenha considerado o preço das ações relativamente elevado, o grupo identificou potencial de retorno no longo prazo.
“Concluímos que a companhia lidera o e-commerce latino-americano com vantagens competitivas claras. Apesar de considerarmos o preço da ação relativamente elevado, enxergamos potencial de retorno no longo prazo com a maior monetização dos serviços financeiros e a expectativa de redução da pressão competitiva da Amazon e dos players chineses”, afirma Arlindo Zboralski, head de private equity da Insper Asset, ao The University Journal.
Na semifinal, o desafio foi analisar a Total Express, empresa de logística e transporte. A partir do diagnóstico do negócio, os estudantes identificaram quatro oportunidades de geração de valor: diversificação da carteira de clientes, aproveitamento da capacidade ociosa dos centros de distribuição, redução do custo da dívida e expansão em segmentos de maior margem, como o transporte de medicamentos.
Na etapa decisiva, a equipe assumiu o papel de assessora dos acionistas em uma apresentação de aproximadamente 30 minutos à diretoria da companhia e à banca avaliadora. Entre as recomendações estavam a recompra da participação da Amazon na empresa, o reperfilamento da dívida e a aquisição de uma distribuidora de medicamentos.
De acordo com as projeções desenvolvidas pelos estudantes, a implementação das medidas poderia elevar o valor da empresa em aproximadamente 41%, mantendo a alavancagem sob controle.
A experiência também exigiu que os participantes considerassem não apenas os indicadores financeiros, mas as prioridades dos acionistas e os desafios operacionais da companhia.
“O contato direto com a liderança nos mostrou como uma proposta de IB funciona na prática. Aprendemos a considerar tanto a geração de valor quanto as prioridades e os desafios do cliente, buscando soluções de alocação de capital que atendam às suas necessidades e mitiguem os riscos da companhia”, explica Arlindo.
Como funciona a Insper Asset Management
O tricampeonato também coloca em evidência o trabalho desenvolvido pela Insper Asset Management fora do ambiente das competições. A organização é estruturada em três núcleos: Public Equities, Private Equity e Special Situations, cada um dedicado a diferentes modalidades de análise e investimento.
Os integrantes desenvolvem estudos setoriais, avaliam modelos de negócio, analisam a dinâmica competitiva das empresas e elaboram valuations. As atividades são acompanhadas por coordenadores e complementadas por capacitações e orientações de profissionais de instituições parceiras.
Ao final de cada semestre, os estudantes apresentam e defendem suas teses de investimento durante um roadshow com os parceiros da organização. No núcleo de Public Equities, as análises também orientam as decisões de alocação de recursos do clube de investimentos da entidade.
Para João Pedro Christiansen Simon, head de Financials da Insper Asset, a preparação para competições como o BTG Pactual Experience começa antes mesmo da inscrição das equipes.
“Essa consistência começa na formação dos membros. Desde o início da trajetória na Insper Asset, somos incentivados a entregar análises cada vez melhores, tanto pela exigência interna quanto pelo contato com o mercado”, afirma.
O estudante destaca ainda a importância das parcerias com profissionais do setor para a formação dos integrantes. “Nossas parcerias têm um papel fundamental nessa formação, pois permitem que os membros recebam orientações de profissionais do mercado durante a elaboração das análises e apresentem seus trabalhos no roadshow que realizamos ao final de cada semestre.”
Na avaliação de João Pedro, a experiência complementa o conteúdo desenvolvido em sala de aula ao permitir que os estudantes trabalhem com situações práticas e decisões de investimento.
“A construção de teses de investimento e as decisões reais de alocação de capital permitem aplicar esse conhecimento e desenvolver senso crítico e trabalho em equipe. As apresentações das análises também desenvolvem a capacidade de comunicar ideias com clareza e defender conclusões diante de questionamentos”, explica.
Contato com profissionais e próximos passos
Durante o BTG Pactual Experience, a equipe contou com a orientação de Pedro Roxo e Alexander Baldin, profissionais do banco. Segundo Nicolas Valente, head de Special Situations da Insper Asset, os mentores contribuíram para o desenvolvimento técnico e prático do trabalho.
“Os mentores foram essenciais para o desenvolvimento do projeto, contribuindo tanto nos aspectos técnicos quanto práticos, ao nos auxiliar nas análises e na elaboração dos materiais”, afirma Nicolas.
A participação na competição também ampliou o interesse dos integrantes por diferentes carreiras do setor, especialmente Investment Banking. O contato com profissionais do banco e com os avaliadores proporcionou aos estudantes uma visão mais próxima da atuação na área.
Para Nicolas, a conquista representa um marco na trajetória dos integrantes. “Além do desenvolvimento profissional, a experiência também proporcionou uma oportunidade única de crescimento pessoal, marcada pela superação de diversos desafios ao longo do processo”, conclui.
Após o terceiro título consecutivo, a Insper Asset pretende dar continuidade ao desenvolvimento de seus integrantes, mantendo a participação em desafios universitários e a produção de análises de investimento. Segundo os estudantes, a preparação construída ao longo dos semestres é um dos principais fatores por trás da sequência de resultados.
